Makro dengesizliklerde azalma ve dış tamponların güçlenmesi
Raporda, Mayıs 2023’te uygulamaya konulan politika değişikliklerinin parasal ve finansal koşullarda sıkılaşmaya, mali duruşta normalleşmeye yol açtığı vurgulanıyor. Bu kapsamda, makroekonomik dengesizliklerin azaldığı ve yabancı sermaye girişlerinin artarak hem yerel hem uluslararası güvenin güçlendiği belirtiliyor.
Öne çıkan bulgular:
• KKM azaldı: Döviz korumalı mevduat (KKM) hesapları, zirve yaptığı 140 milyar dolardan 38 milyar dolara düştü.
• Türk lirasına dönüş: Türk lirası mevduat oranı yıl başından bu yana 13,6 puan artarak %56’ya ulaştı.
• Cari açık daraldı: Cari açık, GSYİH’nin %0,8’ine kadar gerileyerek dış dengelerde önemli bir iyileşme sağladı.
• Rezerv artışı: Brüt ve net döviz rezervlerinde önemli artışlar kaydedildi.
Ayrıca Türkiye’nin kredi notlarında bu yıl üç büyük derecelendirme kuruluşu tarafından iki kademelik yükseltme yapıldığı hatırlatıldı.
Enflasyon ve faizlerde öngörüler
Morgan Stanley, enflasyonda bir dönüm noktasına yaklaşıldığını belirterek, 2025 yılı için şu tahminleri dile getirdi:
• Enflasyon düşüşü: Manşet enflasyonun 2024 sonundaki %44,5 seviyesinden 2025 sonuna kadar %26'ya gerilemesi bekleniyor.
• Çekirdek enflasyon: Parasal sıkılaştırmanın etkilerine olumlu yanıt veren çekirdek enflasyonda düşüşün devam edeceği öngörülüyor.
• Faiz indirimleri: Kademeli faiz indirimi döngüsü için uygun bir zeminin oluştuğu, ancak parasal duruşun sıkı kalmaya devam edeceği ifade ediliyor.
Bu tahminlerin, 2025 başında asgari ücrette %30, elektrik ve doğalgaz fiyatlarında %25’lik artış varsayımlarına dayandığı da raporda yer aldı.
Büyüme ve iç talep dengesi
Türkiye’nin ılımlı büyüme patikasına girdiği ifade edilen raporda, iç talepte yavaşlamaya işaret ediliyor. 2023’teki büyüme verilerinden hareketle şu değerlendirmeler yapıldı:
• Büyüme yavaşladı: 2023’ün ilk çeyreğinde %5,3 olan büyüme, ikinci çeyrekte %2,5'e geriledi.
• Net ihracatın katkısı: Büyüme kompozisyonu iç talep ve net ihracat arasında daha dengeli hale geldi.
• Talepte direnç: Tüketici güveninde toparlanma görülse de sanayi üretimi ve PMI verileri zayıf kaldı.
Genel değerlendirme
Morgan Stanley’e göre Türkiye, makroekonomik sıkılaşma ve dış tamponların güçlendirilmesi sayesinde daha istikrarlı bir ekonomik döneme hazırlanıyor. Enflasyon düşüşü ve kademeli faiz indirimi döngüsü, bu dönüşümün merkezinde yer alırken, yapısal reformların sürdürülebilir büyüme açısından belirleyici olacağı ifade ediliyor.
Bu rapor, Türkiye ekonomisinin uluslararası piyasalardaki güvenilirliğini artırarak yatırımcıların ilgisini çekebilecek bir dönemin işareti olarak değerlendiriliyor.
